소비자물가지수(CPI)가 소매 수준의 인플레이션을 측정한다면 생산자물가지수(PPI)는 이보다 규모가 큰 도매 수준의 인플레이션을 측정합니다. 생산자물가지수는 매월 11일 경 노동부에서 발표합니다. 생산자물가지수는 어떻게 측정하며 또 해석할 수 있을까요?
생산자물가지수의 구성
생산자물가지수는 소비자물가지수보다 중요도가 낮지만 장기적으로 소비자물가지수 변화에 영향을 미칠 수 있는 지표입니다. 생산자물가지수는 크게 다음과 같은 세 가지 지수로 구성됩니다.
1) 원자재: 곡물, 가축, 석유, 면화 등
2) 중간재: 밀가루, 가죽, 자동차 부품, 면실 등
3) 완제품: 빵, 신발, 자동차, 의류 등
각 생산자물가지수는 이어지는 생산자물가지수의 변화에 대한 선행지표가 될 수 있습니다. 예를 들어, 곡물 가격이 상승한다면 밀가루 및 빵의 가격도 이어서 상승할 수 있습니다.
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생산자물가지수의 해석
생산자물가지수는 인플레이션을 가장 잘 측정하는 지표로 알려진 소비자물가지수와 연관성이 큽니다. 생산자물가지수는 인플레이션에 조금 더 빨리 반응하는 경향이 있으며, 장기적으로 소비자물가지수에 영향을 미치게 됩니다.
월스트리트는 생산자물가지수를 해석할 때 식품과 에너지를 제외한 코어 PPI에 집중하는 경향이 있습니다. 따라서 생산자물가지수가 높게 나왔다고 해서 무조건 주식 및 가상자산 등의 가격이 하락하는 것은 아닙니다.
생산자물가지수가 높게 나온 이유가 식품과 에너지 가격의 상승 때문이고 코어 PPI가 안정적이라면 연준은 추가 금리를 인상하지 않을 것이라 기대하고 주가는 반등할 수 있습니다.
생산자물가지수를 해석할 때는 최종 결과뿐만 아니라 해당 상승 또는 하락이 어디에서 비롯되었는지 분석하고 이를 해석하는 것이 중요합니다.